华利集团：2月16日接受机构调研汇添富基金、中泰证券等多家机构参与

华利集团：2月16日接受机构调研汇添富基金、中泰证券等多家机构参与

　　田字缝纫,缝纫女裤,缝纫店学徒2023年3月3日华利集团（300979）发布公告称公司于2023年2月16日接受机构调研，汇添富基金韩超 杨涛、中泰证券陈泉 王雨丝 吴思涵、长城证券黄淑妍、华泰国际罗艺鑫 詹妮 姚翔晨、天风证券孙海洋 唐圣炀、国信证券丁诗洁 刘璨、首创证券陈梦 郭琦、广发证券糜韩杰、中信建投证券叶乐 秦臻、国金证券杨欣 李施璇、开源证券张霜凝、申万宏源王立平 求佳峰 李璇 求佳峰 戴宁莎 王立平 符优、华创证券毛宇翔、西部证券王源、中信证券冯重光 张政 郑一鸣 吴子旭、东方证券施红梅 杨妍、国盛证券杨莹 侯子夜、招商证券刘丽 王梓旭、太平洋证券郭彬 龚书慧、方正证券廖捷、光大证券孙未未 朱洁宇、中金公司柴必成、高盛亚洲周洋、西南证券周铁、东北证券刘家薇、兴业证券韩欣 赵树理 杨剑 汤泓、华西证券唐爽爽 唐爽爽、东吴证券赵艺原、易方达基金包正钰 柳俊祥 郭杰 周光远、Point72杨琦、富国基金唐颐恒 徐斌 周宁 毛联永、国泰君安证券张爱宁 马菱 张爱宁 曹冬青、嘉实基金姚志鹏 汤舒婷、南方基金林朝雄 卢玉珊 吕思奇、鹏华基金伍旋 刘偲圣、广发基金王海涛 陈樱子 龚路成、景顺长城基金余广 刘苏 孙雪琬 邓敬东 鲍无可 郭琳、山西证券王冯 孙萌、淡水泉投资杨烨、财通证券于健、海通证券梁希 盛开 王天璐、长江证券于旭 辉 马榕 尹晓宇、浙商证券詹陆雨 邹国强、东兴证券刘田田参与。

　　问：公司 2023年的订单情况如何？2023 年欧美运动鞋消费市场的趋势如何？

　　答：公司的客户主要是国际品牌运动鞋，客户在欧美市场的占比高。根据部分品牌已发布的财报来看，大多数品牌在北美、欧洲区域的增长都还不错。但是考虑到 2023 年全球经济形势的不确定性，我们也会综合评估各品牌预告订单的准确度，会密切关注全球经济形势以及各品牌的业绩情况。

　　答：正式订单是按月下达，同时客户也会给出半年到一年的预告订单，预告订单会定期刷新，正式订单与预告订单会有差异，通常差异不大。同时，公司与品牌方会召开产能规划会议，对中长期的产能需求进行讨论、规划，以便公司提前做好产能准备。公司的产能规划主要根据新老客户的订单沟通情况进行安排，同时也会保持一定灵活性。

　　答：原材料价格的波动、人工成本的上涨、产能利用情况、员工的熟练度等因素都会影响毛利率。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高，希望未来公司毛利率能保持稳定。

　　答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。公司会通过购买土地新建厂房、租赁厂房、在原有厂房增加生产线、购买厂房等方式来提升产能。未来3-5 年，公司将在印尼及越南新建数个工厂。今年将有新工厂陆续投产，具体投产节奏将取决于今年订单情况和工厂建设进度。

　　答：工厂产能有一定的弹性，可以通过合理调节员工的加班时间、员工人数编制管控及员工招聘节奏管控等来调节产能。 公司会根据订单情况合理安排产能的配置，目前产能的利用率在相对合理的区间，没有出现大幅的下滑。

　　答：公司的平均单价的波动，跟当期客户结构、产品结构有关。公司服务的几个品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。同时，公司在某个品牌份额的提升，通常伴随产品线的拓展，也会导致平均单价的波动。2022 年销售单价提升幅度明显高于往年，跟品牌结构有比较大的关系。

　　答：毛利率和单价相关性不大。公司前五大客户，平均单价差异很大，但是毛利率差异不大。销售价格的确定是成本加成模式，在所有原材料成本、人工、管销费用基础上，加上净利率。销售价格的定价模式决定了毛利率相对稳定，但是各型体的订单的规模不一样，各工厂的运营效率也有差异，会影响实际的毛利率。

　　答：客户在下达每个月的例行订单之后，也会根据销售情况、库存情况以及其他工厂的出货情况等因素，追加紧急订单。紧急订单通常要求的交货时间比较短，对制造商的产能弹性和运营效率要求比较高。对于客户的紧急补货订单，公司会用最快的速度响应客户的需求，部分订单可以做到 2-3 周的时间交货。公司不会对客户的紧急追加订单提价，但是紧急订单会增加公司的营收规模，有利于提升规模效益。

　　答：公司基本每年都会有例行调薪，这也是保持员工稳定和可持续发展的薪酬策略。公司采用成本加成的销售定价模式，成本增加比如原材料的涨价、人工工资上调等最终会反映到公司的销售价格上，不会因为工资调整对毛利率产生大的影响。

　　答：运动鞋款式多、码数多，工序多，材料种类多，并且主要材料都比较柔软。这些特点让运动鞋生产的全自动化有一定难度。我们对工艺、工序做分解，在适合标准化的工序上不断提升自动化率，比如在鞋底的生产、鞋面的裁切、缝纫等环节，通过定制化设备、夹制具的改进等，提升自动化水平。员工熟练度的提升、自动化设备的投入、工具夹具的改善以及工艺技术的优化，这些都能提高人效和人均产出，从而提高毛利率。

　　华利集团2022三季报显示，公司主营收入153.74亿元，同比上升21.68%；归母净利润24.46亿元，同比上升22.46%；扣非净利润24.03亿元，同比上升20.32%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入54.75亿元，同比上升23.33%；单季度归母净利润8.84亿元，同比上升25.07%；单季度扣非净利润8.73亿元，同比上升24.96%；负债率32.72%，投资收益4916.07万元，财务费用-1.48亿元，毛利率25.89%。

　　该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级24家；过去90天内机构目标均价为77.44。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1915.6万，融资余额减少；融券净流入558.06万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华利集团（300979）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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